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网贷平台连续爆雷——起因、困境与前程

更新时间:2019-01-18

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2018年11月13日,中国政府网发布了《中国银行保险监督治理委员会智能配置、内设机构跟人员编制划定》,将制定网络信贷信息中介机构业务活动的监管轨制——也即网贷行业(P2P)监管制度规定为银保监会的职责,这象征着网贷行业(P2P)正式进入国家“编制”,跟银行一起受银保监会管理,但就目前较高的企业杠杆以及偏紧的信誉环境来看,违约危险让贷款平台正面临寒冬,2018年年中连续暴雷事件也让网贷平台成为众矢之的。

2)部门平台可能有违规自融问题,部分资金可能流向杠杆投资,在市场熊市下被迫平仓导致资金流动性风险。

截至2018年10月底,P2P贷款余额8323亿元,比去年同期减少2241亿元,同比下滑28.64%。继2017年12月P2P贷款融资余额12246亿元最高纪录以来,2018年P2P贷款余额始终在下降,同比增速也始终在下滑,且2018年6月份同比增速开端浮现负增添。11月,信用债债券违约事件频发,Wind统计共有18起债券违约事件,违约债券本金总计198.37亿元,以民营企业为主。当前的全体信用环境为网贷平台发展蒙上阴影。

文 | 瞿新荣,央行观察特约作者

1)内外部环境导致信用收紧。我国非金融企业局部杠杆率高企,根据Dalio经典的解决债务杠杆逻辑——信用紧缩、债权违约、货币再发现、财产再调配,高杠杆已经到了难以为继必须要启动信用紧缩的时候,自动去杠杆成了2018“三去一降一补”的政策主旋律。主动去杠杆的初衷有利于是有利于长远发展,但外部环境并不给中国喘息机会,内部去杠杆碰上美国加息跟中美贸易战的外部压力,让全部信用收紧有一些超出预期。在信用紧缩周期下,通过网贷平台解决短期资金问题的中小企业一下子在内外部压力下面临资金流动性风险,不得已暂缓还款导致网贷平台在压力下爆仓,加上一些平台在严监管和信用压缩周期下主动寻求清盘;

从专业角度看,目前造成网贷平台困境的起因包括但不限于以下多少个方面:

图2:非金融企业部分杠杆率高企但近期有所回落(BIS数据)

图1:2018年来网贷融资余额及同比增速快速下滑

网贷平台发展可能说是由个人借贷理财未得到充分满足、中小企业融资艰难以及金融科技发展这三者因素奇特推动的结果。从2017年“火爆”到2018年危险事件暴发导致行业消退,让很多人对行业开始猜疑。



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